尿素：折折騰騰，難見大落，仍有可期。

　　2017年8月中旬尿素價格觸底并逐漸開始反彈，彼時出廠報價在1430元/噸左右（以山東地區(qū)為例，下同），到了11月上旬漲勢中止，出廠報價達(dá)到1780元/噸左右，三個月時間漲幅約350元/噸；12月中、下旬尿素上漲達(dá)到高潮，約半月時間便從1750元/噸漲至2050元/噸，漲幅達(dá)300元/噸。時間推移到2018年的1月中旬，尿素出廠報價回落到了1900元/噸左右，大半個月跌落了150元/噸。

　　一方面，化肥漲價上了央視，發(fā)改委等12部委聯(lián)合發(fā)通知要求肥企努力生產(chǎn)保證春季供應(yīng)，還臨時增加了國家淡儲。一方面，從數(shù)據(jù)可見，尿素價格正處在回落過程中，當(dāng)前價格較上一輪漲勢的起點水平仍有不小的空間。于是，很多人擔(dān)心（或期盼）尿素價格是否會一路向西，一下回到解放前。對此，分析師表示，這樣的擔(dān)心的確有一定道理，不過隨著尿素價格的持續(xù)回落，部分下游工、農(nóng)業(yè)客戶似乎已有了抄底采購的意向，所以預(yù)計短期內(nèi)整體尿素價格弱勢為主，不太可能持續(xù)大落，甚至很快局部便會有反彈的可能。

　　下游之所以有抄底意向，主要是因為手中儲備有限，而尿素行業(yè)開工率長期低迷是不爭的事實，直到當(dāng)下仍不足50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有供需平衡線，即使天然氣等原料能保證供應(yīng)，物流也能一直通暢，但留給尿素行業(yè)開工率的提高以及下游備貨、鋪貨的時間也已經(jīng)很緊張了?？梢哉f尿素缺貨在春季市場是大概率事件，即使剛性需求存在減弱可能，但至少是在春季市場的前期一定會如此，所以對于下游尤其是貿(mào)易商來說，找準(zhǔn)這一輪跌價的“底兒”很重要。

　　只是需要提醒一點，尿素開工率恢復(fù)也是必然的，供需達(dá)到平衡的速度暫時還難以判斷，所以即使找對了“底兒”，但拿多拿少也是需要仔細(xì)掂量一番的，抗風(fēng)險能力弱者不妨少拿一些。

　　鉀肥：氯化鉀穩(wěn)中繼續(xù)向上，硫酸鉀穩(wěn)中擔(dān)心向下。

　　數(shù)據(jù)顯示與2107年11月底相比，當(dāng)前國產(chǎn)氯化鉀報價上調(diào)了200元/噸，邊貿(mào)白鉀價格上漲了近200元/噸，港口鉀上漲了50-100元/噸；硫酸鉀方面，羅鉀報價上調(diào)了100元/噸，曼海姆主流報價上調(diào)了50元/噸。

　　雖然報價仍有上漲，但其實自12月份以來鉀肥行情便漸漸轉(zhuǎn)淡，表面的光鮮下實則需求不旺、成交有限。進(jìn)入2018年以來，氯化鉀、硫酸鉀二者的走勢逐漸分化，且與以往不同的是，這*是氯化鉀堅挺而硫酸鉀走弱。之所以如此，主要的原因在于供應(yīng)能力不同。

　　氯化鉀2017年的進(jìn)口量雖不少，預(yù)期要達(dá)到760萬噸左右，但是目前的港存僅195萬噸左右，同比少20萬噸；即使有消息說后期到船量會增大，但是至少暫時來看也構(gòu)不成*壓力，我們可以舉個例子，現(xiàn)在營口港到船預(yù)報為20萬噸左右，去年同期則要達(dá)到30萬噸左右。邊貿(mào)方面進(jìn)口量大減，到貨增多也只是前兩月貨源發(fā)運慢導(dǎo)致，而且增多后的量與往年同期相比也并不算很多。青海國產(chǎn)鉀的狀態(tài)是，小廠大多都已停產(chǎn)，大廠月底前后開工率將降到極低值，而總體來看庫存量與往年相比減幅巨大。

　　相比之下，青海地區(qū)的廠家也逐漸進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，羅鉀2018年的訂單已提前銷售了近4成，且表示今年的檢修期將延長一個月，所以水鹽體系硫酸鉀方面暫時沒有多少可擔(dān)憂；但是，曼海姆硫酸鉀開工率雖然仍只有60-65%，庫存卻逐漸在增加，壓力漸漸增大。由于一個本月以來需求不旺，廠家前期訂單陸續(xù)執(zhí)行完畢，目前大部分廠家?guī)齑鏁簳r還是在千噸以內(nèi)，但是部分廠家?guī)齑孢_(dá)到3-5千噸左右，個別還要更多，而且距離春季市場啟動仍有一個多月的時間，若銷售仍不能好轉(zhuǎn)，那么庫存壓力還會繼續(xù)增大，而現(xiàn)在已經(jīng)要蓋過了成本方面的支撐。

　　細(xì)心的業(yè)內(nèi)應(yīng)該會發(fā)現(xiàn)，其實上面氯化鉀的利好也隱藏著利空，硫酸鉀的利空中也能找出一點利好支撐，所以歸根結(jié)底，對于鉀肥市場而言目前*重要的是未來需求或?qū)⒂邢蓿簿褪钦f，鉀肥價格再漲空間可能已不大。若春季市場如期啟動，狀態(tài)良好，那么氯化鉀高價實現(xiàn)、硫酸鉀緩過勁來，這都有可能，但是若啟動延期或不理想，那么氯化鉀將陷入對峙，硫酸鉀或許就要從明穩(wěn)暗降轉(zhuǎn)為下行?，F(xiàn)在來看，因為基層缺貨，而時間較緊張，所以春季市場一直到夏季很可能會呈現(xiàn)先緊后松的局面，對于鉀肥廠商而言，務(wù)必要利用好春季市場的前期。

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